Дата экспирации

Дата экспирации

Термином «Экспирация» обозначается дата исполнения обязательств, взятых на себя участниками торговых операций со срочными контрактами. Финансовые инструменты этого типа торгуются на валютных, фондовых и товарных биржах. Когда наступает дата экспирации, происходит расчет фьючерсных, опционных контрактов или других деривативов. Если упростить, то этим термином обозначается закрытие сделки.

На американском рынке ценных бумаг экспирация преимущественно назначается на каждую третью пятницу месяца. Несколько иной график практикуется российской фондовой биржей – расчет производных инструментов проходит на ежемесячной основе 15 числа. Есть и альтернативный вариант – следующий рабочий день, если 15 число выпадает на выходной день или календарный праздник.

Что такое время экспирации?

Временем экспирации принято считать момент, когда определяется итог торговой операции – прибыль или убыток. Продолжительность опционного контракта или фьючерса устанавливается трейдером. Биржевые опционы на срочном российском рынке рассчитываются на ежемесячной основе. Дата экспирации – критическая точка изменения вектора ценового движения производного инструмента. Сведения об окончании действия сделки прописываются в спецификациях деривативов.

Спецификация – биржевой документ, в котором перечислены основные условия фьючерсного или опционного трейдинга. Например, на официальном портале ММВБ можно ознакомиться со спецификациями всех российских производных инструментов. В ситуациях, когда дата исполнения опциона и фьючерса совпадает, то цены на эти инструменты показывают разную динамику. Например, котировки фьючерсов начинают восходящее движение. Стоимость опционов показывает широкую амплитуду колебаний.

Российские фьючерсные контракты на валюту и биржевые индексы исполняются спустя три месяца с момента открытия торговой операции. Поэтому экспирация деривативов этого класса осуществляется 4 раза в год: март, июнь, сентябрь и декабрь. Что касается других производных инструментов, то они не столь унифицированы. Даты экспирации могут существенно отличаться.

Товарные контракты на Чикагской бирже исполняются на ежемесячной основе, а на индекс РТС исключительно 4 раза в год. Фьючерсы на популярный биржевой индекс S&P 500 исполняются также каждые три месяца. Торговать в день окончания можно, но только в определенные временные рамки, которые прописаны в спецификациях.

Как влияет приближение даты экспирации на ликвидность производных инструментов?

День исполнения дериватива – самый рискованный период для трейдеров. Повышенный финансовый риск объясняется динамичным увеличением рыночной волатильности. Это связано с непредсказуемостью ценового движения. Поэтому последний день торговли фьючерсом или опционом может стать решающим.

Стоимость фьючерсных контрактов в период обращения полностью дублирует динамику котировок основного торгового актива. Однако по мере приближения экспирации паритет цен существенно разнится. Главная причина происходящего – участники торгового процесса совершают спекулятивные сделки. После закрытия торговой операции инвесторы оставляют контракт, не дожидаясь экспирации.

Опцион на повышение стоимости способен трансформироваться в фьючерс LONG в момент исполнения по требованию покупателя, но только, если на момент исполнения стоимость торгуемого актива поднимается выше уровня Strike. Этот процесс эквивалентен приобретению валютной пары на рынке Forex.

Что касается опционных контрактов Put, то они также способны трансформироваться в фьючерсы SHORT. Поэтому закономерным итогом опционного трейдинга является премия, которая начисляется продавцу. Выплачивает вознаграждение покупатель контракта. Однако опционы ликвидируются до наступления экспирации. Это позволяет продавцам снизить уровень финансового риска.

Приближение даты экспирации способствует увеличению ликвидности. Например, если инвестор одновременно торгует двумя контрактами, то более ликвиден будет тот, у которого ближе дата исполнения. Что касается дериватива с исполнением с более поздним сроком, то у них будут значительно выше спрэды.

Приближение окончания торговой операции приводит к тому, что оборот по истекающему контракту постепенно падает. Оборот плавно перетекает в следующий дериватив. Если говорить о фьючерсах, то за несколько дней до исполнения их ликвидность резко снижается. Контракты на валюты и фондовые индексы обладают большей ликвидностью, чем товарные фьючерсы. Поэтому в процессе трейдинга товарными фьючерсами заранее переключайтесь на новый дериватив, не дожидаясь наступления экспирации.