Блог

Рассматривая динамику движения основных фондовых индексов в июле, можно заметить очень сильное сходство с январем месяцем этого года. Всю первую половину месяца наблюдался узкий боковой коридор, а затем последовало трендовое движение вниз. Но главное отличие в том, что причины и характер этого движения разные.

Отличительной особенностью июля этого года является то, что впервые за многие годы большинство дивидентных отсечек по акциям проходило именно в июле месяце, а не в апреле-мае, как это было в предыдущие годы. Этот факт в большей степени и оказывал основное влияние на динамику движения рынка. Большое количество дивидентных гепов вниз, после прохождения отсечки по той или иной акции, каждый раз тянуло индексы вниз. Также вероятно, что окончание периода дивидентных отсечек послужило для некоторых инвесторов сигналом, для выхода из длинных позиций по акциям, которые могли быть куплены в начале года.

Просматривая наш портфель алгоритмических стратегий, которые работают на рынке акций, можно увидеть, что для торговли используется большинство ликвидных инструментов, а именно: «Сбербанк», «Сбербанк пр», «Газпром», «ВТБ», «Транснефть пр», «Татнефть», «СеверСталь», «РусГидро», «НЛМК», «Россети», «ФСК ЕЭС» и т.д. Насколько известно, существует ряд ограничений на открытие коротких позиций по акциям, такие как, наличие данной бумаги у вашего брокера в списке, и второй момент, это требование регулятора рынка на запрет открытия коротких продаж в том случае, если данная бумага упала более чем на 3%, с начала торговой сессии.

Один из основных принципов системной торговли — максимально точное следование сигналам торговой системы, с минимальными отклонениями от результатов тестирования на исторических данных. В связи с чем, должны быть предприняты меры для того, чтобы обеспечить возможность торговым роботам открывать короткие позиции в произвольный момент времени с минимальными ограничениями. Ниже будет описан один из возможных вариантов, который используется нашими роботами при открытии коротких позиций.

Работа алгоритмического портфеля за прошедшие три месяца получилась не такой успешной, если сравнивать ее с началом года. В итоге, динамика доходности оказалась близкая к нулевому значению. После чрезмерно активной рыночной фазы в марте месяце, весь второй квартал мы наблюдали восстановление рыночной волатильности к средним значениям за последние два года. На этом фоне, рынок выполнил восходящее коррекционное движение, к тому падению, которое мы наблюдали в начале этого года.

Особо запомнился устойчивый характер трендового движения вверх в мае месяце, на смену которому потом в июне, закономерно пришел очень жесткий боковик. По большому счету, только май месяц предоставил возможность для приемлемой работы алгоритмических систем. В апреле и июне рынки двигались в боковых диапазонах, что автоматически снизило вероятность успешной работы трендовых роботов.

Анализируя помесячную динамику нашего системного портфеля с самого начала публикации результатов работы с декабря 2009 года, распределение доходностей за июнь месяц по годам выглядит следующим образом:

• июнь 2010: -2.50%
• июнь 2011: -3.27%
• июнь 2012: +4.74%
• июнь 2013: +1.49%
• июнь 2014: -2.37%

Общая доходность всех месяцев за последние пять лет составляет -1.91%, и при этом следует отметить, что большая часть прибыли в этом месяце была получена благодаря опционной стратегии от продажи волатильности. В связи с чем напрашивается вывод, что июнь является наиболее неблагоприятным периодом для работы всех классов алгоритмических торговых систем, а тем более построенных на принципах торговли трендовых движений.

За последние несколько лет, май месяц является одним из самых активных месяцев в году. Поэтому как правило, результаты работы торговых систем в мае отличаются стабильно-положительной динамикой. Май этого года не стал исключением. Рынок продемонстрировал устойчивый растущий тренд по многим акциям и фьючерсам, что позволило всем классам алгоритмических стратегий получить хорошую прибыль.

Рост индексов составил чуть более десяти процентов, с очень незначительными коррекционными откатами. А по большому счету наблюдался фактически непрерывный рост в течение всего месяца, а более-менее заметная коррекция наступила лишь 27-го числа, в течение которой большинство краткосрочных трендовых алгоритмов фиксировали прибыль, полученную от длинных позиций, которые были открыты в самом начале месяца.

Первое отрицательное закрытие системного портфеля по итогам месяца в этом году. Доходность портфеля составила -3.34%. После резкого роста волатильности в марте, в течение почти всего апреля историческая волатильность снижалась, и лишь в последние торговые сессии, начиная с 23 числа продемонстрировала растущую динамику, одновременно со снижением рынка.

Анализируя динамику движения основных фондовых индексов, можно сказать, что в целом рынок снизился приблизительно на 5-7%. Но снижение это носило не трендовый характер, а происходило в форме нисходящего коридора, с резкими коррекционными отскоками, что скорей всего и не позволило трендовым роботам продемонстрировать хотя бы нулевую доходность по итогам месяца.

Прошедший квартал подарил нам очередной «Черный», на этот раз понедельник — 3 марта 2014 г. Подобные события являются довольно редкими, поэтому один из известных авторов Нассим Талеб, в своей книге такие события называет «Черный лебедь» — трудно-прогнозируемые и редкие события, которые имеют значительные последствия.

За последние несколько лет мы можем отметить подобные события лишь два или три раза, например понедельник 8 августа 2011 года, когда накануне на выходных, рейтинговое агентство SnP впервые в истории понизило рейтинг США. Падение российских фондовых индексов в тот день составило около 10-15%. Также вспоминается 6 мая 2010 года, вошедшее в историю под названием «Flash Crash». Но в этот раз, основные действия разворачивались на американском фондовом рынке и валютном рынке Forex, когда в течение тридцати минут, американские индексы рухнули на величину около 10%, а на валютном рынке движение по основным парам составляло около 3-5%, что является очень редким событием для этого рынка.