Блог

Прошедший месяц пожалуй был один из самых непростых для трендовых систем. Фьючерс на индекс РТС находился в боковом диапазоне вокруг отметки 105 000 пунктов, а большинство акций торговалось разнонаправленно и лишь рубль преподнес сюрпризы. Таких движений в парах доллар-рубль и евро-рубль, которые случились в две последние торговые сессии месяца, мы не могли наблюдать за последние лет десять. В течение всего месяца в рубле наблюдался мощнейший тренд на ослабление, что позволило торгующим этим инструментом алгоритмам получить хорошую прибыль, тем самым компенсировать убытки по другим инструментам. По большому счету, только это и позволило закрыть месяц в символический плюс.

Падение индекса ММВБ в течение третьего квартала составило приблизительно 72 пункта, а снижение индекса РТС за тот же период составило около 220 пунктов, т.е. амплитуда движения индекса РТС получилась в три раза больше. Именно это и стало определяющим фактором в динамике работы портфеля алгоритмов. Портфель алгоритмов, работающий на рынке акций находится в просадке уже фактически два квартала в подряд, а тем временем портфель алгоритмов на рынке фьючерсов показывает очередные максимумы по эквити, благодаря трендовым движениям в парах доллар-рубль, евро-рубль и во фьючерсе на индекс РТС.

В ситуации, когда приемлемо работает только часть алгоритмов от общего портфеля, рассчитывать на устойчивый рост доходности по общему системному портфелю не приходится. Остается надеется, что с окончанием летнего сезона, на рынок акций придет больше ликвидности и как следствие, начнет расти активность и амплитуда направленных движений.

За последние два месяца в динамике движений на российском фондовом рынке произошли значительные изменения, по сравнению с первым кварталом этого года. Ликвидность, а за ней и трендовые движения имеют место только на валютной секции, а особенно в парах доллар-рубль и евро-рубль. Изменения за последние месяцы по этих парах, составляют более десяти процентов, и как следствие этих движений, мы видим более менее выраженную динамику во фьючерсе на индекс РТС.

А что касается индекса ММВБ и рынка акций, то здесь наблюдается устойчивая боковая динамика и скорей всего именно поэтому, алгоритмы, работающие на этом рынке показывают просадку, либо в лучшем случае стагнацию на достигнутых в первом квартале уровнях эквити. Торговые роботы, работающие на валютных фьючерсах и фьючерсах на индекс РТС показывают устойчивый рост доходности, который и позволяет показывать положительные результаты по общему системному портфелю за последние два месяца.

Закрытие индексов в последнюю торговую сессию месяца составили РТС — 1190.23 и ММВБ — 1400.71. Изменение индексов за месяц составили РТС -1.5% и ММВБ +1,2%. Разнонаправленное движение индексов обусловлено в первую очередь ситуацией на валютном рынке. Ослабление курса рубля по отношению к доллару, вызвало более существенное падение индекса РТС в течение двух последних торговых сессиях месяца.

Месячный диапазон движений для индекса РТС составил 122 пункта, а для индекса ММВБ 162 пункта. Анализируя параметры движения индексов следует отметить, что в целом рынок совершил как минимум два направленных движения, при которых алгоритмические системы имели возможность получить приемлемую прибыль. Но в результате видно, что основной доход был получен именно в последние две-три торговые сессии, когда на рынках началось ярко выраженное движение вниз с возрастающей волатильностью.

Рассматривая динамику движения основных фондовых индексов в июле, можно заметить очень сильное сходство с январем месяцем этого года. Всю первую половину месяца наблюдался узкий боковой коридор, а затем последовало трендовое движение вниз. Но главное отличие в том, что причины и характер этого движения разные.

Отличительной особенностью июля этого года является то, что впервые за многие годы большинство дивидентных отсечек по акциям проходило именно в июле месяце, а не в апреле-мае, как это было в предыдущие годы. Этот факт в большей степени и оказывал основное влияние на динамику движения рынка. Большое количество дивидентных гепов вниз, после прохождения отсечки по той или иной акции, каждый раз тянуло индексы вниз. Также вероятно, что окончание периода дивидентных отсечек послужило для некоторых инвесторов сигналом, для выхода из длинных позиций по акциям, которые могли быть куплены в начале года.

Работа алгоритмического портфеля за прошедшие три месяца получилась не такой успешной, если сравнивать ее с началом года. В итоге, динамика доходности оказалась близкая к нулевому значению. После чрезмерно активной рыночной фазы в марте месяце, весь второй квартал мы наблюдали восстановление рыночной волатильности к средним значениям за последние два года. На этом фоне, рынок выполнил восходящее коррекционное движение, к тому падению, которое мы наблюдали в начале этого года.

Особо запомнился устойчивый характер трендового движения вверх в мае месяце, на смену которому потом в июне, закономерно пришел очень жесткий боковик. По большому счету, только май месяц предоставил возможность для приемлемой работы алгоритмических систем. В апреле и июне рынки двигались в боковых диапазонах, что автоматически снизило вероятность успешной работы трендовых роботов.

Анализируя помесячную динамику нашего системного портфеля с самого начала публикации результатов работы с декабря 2009 года, распределение доходностей за июнь месяц по годам выглядит следующим образом:

• июнь 2010: -2.50%
• июнь 2011: -3.27%
• июнь 2012: +4.74%
• июнь 2013: +1.49%
• июнь 2014: -2.37%

Общая доходность всех месяцев за последние пять лет составляет -1.91%, и при этом следует отметить, что большая часть прибыли в этом месяце была получена благодаря опционной стратегии от продажи волатильности. В связи с чем напрашивается вывод, что июнь является наиболее неблагоприятным периодом для работы всех классов алгоритмических торговых систем, а тем более построенных на принципах торговли трендовых движений.